公司债实行注册制 公司债发行新规出台，注册环节取消强制评级，前端准入不再实质把关

据金融公会（北京，记者李惠民）公司债实行注册制，2月26日，中国证监会修订发布了《公司债券发行和交易管理办法》。然后做实质性检查。

主要内容包括：实施公开发行公司债券登记制度、明确发行条件、登记程序等；证券法的改编公司债实行注册制，包括募集资金的使用、公开承诺的披露义务、区分专业投资者和普通投资者的信息渠道等；加强事中事后监管，压缩发行人、实际控制人、中介机构责任，增加限制结构性债券发行等条款。

特别值得一提的是，《管理办法》取消了对公开发行公司债券信用评级的强制性规定，对发行人是否发行公司债券的自主决定进行评级。同时，对普通投资者可以参与认购交易的公开发行债券的相关要求进行了调整，取消了债务评级必须为AAA的要求，并引入了净资产和债券发行规模的条件。 .

一位业内人士告诉金融协会记者，《管理办法》取消注册环节强制评级，是将权力还给市场的举措。也就是说，评级不作为风控指标，也不是判断好坏的指标，但只要符合条件，就会给予注册。所谓高低与注册无关。

该人士还提到，在发行披露中，评级结果作为本次发行的重要组成部分，必须予以披露，并将作为投资者买卖的参考。短期内不可能取消对发行人的评级要求。作为投资风险识别符号，前后端已经消失。还有一个市场接受度的问题。

前端访问不做实质性的“网关限制”

《管理办法》鼓励优质机构开展证券评级业务。

业内人士表示，按照《证券法》的要求，证券评级机构实行“事后备案”和“信息备案”，证监会并未对前端接入环节施加实质性的“网关限制”，而是鼓励优质证券评级机构发展业务。一直是证监会的监管导向。

因此，《管理办法》借鉴了《律师事务所证券法律业务管理规定》的立法经验，规定证券评级机构应当符合《公司法》制定的要求。内部控制机制和管理制度健全，运行良好。与业务发展相适应的数据库和技术系统；鼓励符合一定实收资本和净资产、证券从业人员和高级管理人员符合一定条件的优质机构开展证券评级服务。

《管理办法》结合监管实践，完善评级业务规则。

一是完善尽职调查要求，规定证券评级机构应当进行尽职调查和必要的评估，确保评级所需的信息来源可靠、充分；尽职调查前应制定详细的调查大纲，并在调查过程中准备调查工作底稿。.

二是明确三级审查制度和审查委员会制度的要求。规定证券评级初评结果实行项目组初审、部门复审、公司复审三级审核。每个阶段相互独立；评级的最终结果应由足够数量的有经验的人员组成信用审核委员会，并以投票方式进行表决。

三是新的评级调整审慎要求，规定证券评级机构调整信用评级时，应当以充分、合理、审慎、严肃的证券评级机构的做法为基础。

四是对评级质量控制增加新要求，规定证券评级机构应建立评级质量控制体系，定期评估评级质量控制的实施效果。

独立信任为“专章”规定

增加了部分独立性要求和特殊规定。《管理办法》增加了关于独立性要求的专章，明确规定了独立性原则和具体要求：证券评级机构及其评级从业人员应当在充分分析风险的基础上独立获取评级结果，防止评级结果受到影响。 . 其他经营行为的不当影响等因素明确了证券评级机构应当设立独立的合规部门，负责监督并向董事会和监管机构报告合规情况。评级对象和评级委托方的明确纳入利息调整范围。不得委托有兴趣的证券评级机构开展证券评级业务；相关人员有利益关系的，实行回避制度。

明确信息披露要求，提供专项规定。贯彻落实《证券法》，强化信息披露理念，新增“信息披露要求”专章。《管理办法》规定，证券评级机构应当通过证券业协会网站、证券交易场所网站和公司网站披露信息，明确基本信息披露的具体时限、独立性。信息和评级质量信息。结合资产支持证券评级的特殊属性，规定应同时披露其与公司债券评级标准的差异及原因。

《管理办法》增加了对扰乱市场秩序行为的禁止性规定。

“在业务实践中，存在个别证券评级机构通过为发行人或其关联方提供顾问咨询服务的方式接受利益转移，变相提高评级的现象，严重违反了独立性原则。” 专业人士说。

为此，《管理办法》明确规定，证券评级机构及其工作人员在开展评级业务时，不得违反公平竞争、转移利益、直接或间接谋取不正当利益等扰乱市场秩序的行为，规范谈话，发出警告。信函、责令公开说明、责令定期报告等监管措施 在行政处罚层面，《管理办法》规定，对证券评级机构及其工作人员违反有关规定应当给予行政处罚的，应当依法给予行政处罚。依照《证券法》和《联合条例》等有关规定处罚。

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