内含增长率简易公式如何理解，内含增长率公式

　　 (一)正统的推导过程

　　假设销售增长与融资需求之间存在函数关系(一般为比例关系)，即销售增长与融资需求同步增长(营业资产销售占比和营业负债销售占比保持不变)。当我们继续假设企业的外部融资额为零，没有可用的金融资产，即企业完全依靠内部增长来满足融资需求时，这样的增长率在财务上称为“内部增长率”。

　　如融资需求=经营性资产增加-经营性负债增加=(预计经营性资产-基期经营性资产)-(预计经营性负债-基期经营性负债)=预计经营性净资产-基期经营性净资产。满足企业的融资需求，不外乎(1)利用现有的金融资产；(2)增加留存收益；(3)增加金融负债；(4)增发股份(增资扩股)。

　　由于我们假设企业依靠自我积累来满足销售增长的资金需求，上述四种解决融资需求的渠道只是唯一的渠道“增加留存收益”(即可用金融资产为0，金融负债增加为0，增发股票为0)，那么：

　　营业资产销售百分比营业收入增加额-营业负债销售百分比营业收入增加额-预计营业收入净营业利率(1-股利支付率)=0。将等式两边除以“营业收入增加”得到：

　　营业资产销售百分比-营业负债销售百分比-(1增长率)增长率预计净营业利润率预计利润留存率=0，即：

　　增长率=(预计净利润/预计经营性净资产)*预计利润留存率/[1-(预计净利润/预计经营性净资产)*预计利润留存率]

　　 (2)简化的推导过程

　　相关假设与(1)中的假设相同。销售增加后，企业资产负债表中资产和负债的销售收入百分比不变。那么，企业因销售增长而产生的预计留存收益(预计税后净利润(1-预计分红率))刚好满足融资需求，预计留存收益与基期经营性净资产的比值就是企业的内部增长率。因此，根据这种理解，可以得出以下公式：

　　增长率=预计留存收益/(预计经营性净资产-预计留存收益)(1)

　　增长率=预计净利润(1-预计分红率)/[(预计经营性净资产-预计净利润(1-预计分红率)](2)

　　等式右边的分子和分母除以“预计净营运资产”:

　　增长率=(预计净利润/预计经营性净资产)(1-预计分红率)/[1-(预计净利润/预计经营性净资产)(1-预计分红率)]

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